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“回A”概念大火,這些AH股是價值洼地?

作者:支點財經記者 蔣李點擊次數:2558   發布日期:2020-07-08

 

2020年以來,中芯國際(00981)、吉利汽車(00175)、三生制藥(01530)等多家H股上市公司均在推進回歸A股事宜。

這一背景下,對這類企業感興趣的投資者,普遍開始重視“AH股價格比”(同一公司的A股股價除以港股股價)這個指標。

7月4日晚,支點財經記者在投資者社區“雪球”中發出了一份來自Wind的截圖,涉及多家上市公司的“AH股價格比”,最終點擊量達155萬。

有些人可能會納悶,投資這些擬回A股的港股,為什么要看“AH股價格比”?要回答這一問題,得從“A+H”股談起。

“A+H”股,一般指某家公司同時發行了A股和H股,譬如湖北的長飛光纖(601869)。Wind統計,目前國內共有121家“A+H”公司。

由于諸多因素,相同資產在不同市場會有不同定價。目前,這121家公司的A股價格普遍高于H股價格,“AH股價格比”均大于1。

以7月7日匯率、收盤價計算,復旦張江(688505)A股股價是港股的6.69倍,價格差距驚人。當然,也有價格趨近的,如濰柴動力(000338)A股股價僅為港股的1.04倍。

關鍵點來了——任何企業在A股掛牌前,都會提前發布發行價。譬如,7月5日,中芯國際確定的科創板發行價為27.46元/股。

這意味著,分析A股發行價及后續股價變化,再選擇合理的“AH股價格比”數值,能一定程度上預估公司的港股目標價。據支點財經記者了解,部分券商、私募基金也都會將這一指標作為評估依據之一。

A股發行價是“明牌”,首日漲跌幅也可參照同類企業來進行預測。但最核心的環節,就是“AH股價格比”數值。

這就需要分析121家公司“AH股價格比”的具體數據了:

 

數據來源:Wind

注:參考2020年7月7日匯率、收盤價計算

 

不過,具體問題仍要具體分析。

譬如,近期備受關注的吉利汽車計劃回歸A股科創板,那么吉利汽車的“AH股價格比”數據,就是個見仁見智的問題:是參考價格比最低的濰柴動力1.04,還是參考價格比最高的復旦張江6.69,再或是參考121家公司的平均數2.14?可能同行業的公司更有可比性,但即便是同行業的公司,也難以精確判斷,比如,是參考廣汽集團1.64,還是參考比亞迪1.28,或是長城汽車1.73?每個公司的發展狀況、核心優勢等都不一樣,價格比自然也不一樣。

不過,多數券商均認為,大部分優質股的H股價格將逐漸接近A股。其中,國信證券研報預測,中芯國際港股股價將會向科創板股價看齊。

但值得注意的是,所有的預測只能是預測。因為,優質股的判定涉及行業地位、財務情況、成長預期等諸多因素,不同的人會有不同的考量,沒有標準答案。

(本文內容主要來自于數據梳理,僅供讀者參考,不構成投資建議。)

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